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    有色板塊存貨創新高或成業績雙刃劍

    發布時間:2014-11-28 01:41:12      點擊次數:1113

    去年,是屬于有色金屬的一年。隨著黃金、銅等商品價格連創歷史新高,國內金屬上市公司紛紛提升庫存。據Wind統計,2010年末申萬有色板塊存貨合計逾1330億元,同比大增36%,創歷史新高。

    江銅、中鋁存貨最高

    有色板塊有多火,或許可以從相關企業的存貨一窺大概。

    據Wind統計,2010年,70家有色股存貨累計為1330.3億元,較2009年增長36%,較2008年更是大增84%。同期,上述公司的產成品、在產品分別為73.65億元353.14億元。

    值得一提的是,中國鋁業和江西銅業2010年的存貨在有色板塊中高居前2名,分別為217.8億元和182.7億元,同比增長7%和59%。同期,西部資源、云南鍺業存貨最少。分別為2928萬元和4781萬元。

    事實上,近3年來,中國鋁業和江西銅業的存貨一直位居行業前列。2009年,兩家公司存貨分別為204億元和115億元;2008年這一數據為198.8億元和68.9億元。仔細觀察兩公司存貨明細可以發現,巨額的在產品和原材料功不可沒。2010年,中國鋁業在產品和原料分別為57億元和95億元,分別位列同行業第二和第一。

    同樣的高存貨,但業績迥異。今年一季度,中國鋁業和江西銅業的每股收益分別同比下降48%、上升100%。

    另外,若以2010年存貨增速看,沙鋼股份、格林美和西部資源分別增長22%、4%和2%,位列有色板塊前3名。據統計,2010年存貨增速在1倍以上的有11家公司,增速介于50%~100%的有12家公司,另有12家公司負增長。其中山東黃金存貨下滑速度最快,達到36%。

    大宗商品走勢左右存貨風險

    存貨大幅增長是一把雙刃劍。若大宗商品繼續走高,帶動相關存貨漲價,將有助于相關公司業績增長。反之,存貨跌價無異于業績的一大風險。

    數據顯示,截至上周四,倫鋁主力合約報價2763美元/噸;4月以來,已累計上漲5%。倫銅主力合約報9375美元/噸。上月累計下跌0.6%,今年以來已連續2個月收低。值得注意的是,路透CRB商品指數已連續5個月上漲,4月20日盤中觸及歷史最高記錄691點。

    不過,沒有任何市場只漲不跌。昨日,隨著本·拉登身亡的消息傳出,全球大宗商品市場出現集體下跌。截至昨日18時28分,紐約原油期貨暴跌1.8%。美玉米和美豆期貨分別跌0.6%和0.4%。

    中短期看,雖然能源價格上漲對供給端的影響開始顯現,成本壓力或傳導至金屬價格,但全球貨幣緊縮的預期仍將壓制基本金屬的需求,目前各主要基本金屬的庫存已處于歷史高位。另外,歐債危機近期的演變也值得關注?;谝陨弦蛩?,預計短期內市場風險偏好難以顯著改善。

    隨著第二輪量化寬松結束,美國國債利率很可能會因缺乏買盤而走高。這樣一來,對于那些拆借美元再投資商品的資金,無疑抬升了其成本,短期大宗商品市場或有回調風險。

     
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